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【LCD送充電電池】BenQ 明基 EW2775ZH 27型 光智慧螢幕

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我們先來看IPO發行最新的的變化

最近兩周,證監會網站公佈的預披露或預披露更新公司數量大幅下降。11月14日以來,僅有9傢公司預披露或預披露更新。而此前,比如在11月10日,就有10傢公司預披露或預披露更新,而更早之前,有更多公司紮堆預披露!

11月24日晚,證監會按慣例公佈核發IPO批文,5傢公司獲批,籌資總額不超過32億元。聯系兩周ipo募資降到30億左右。

從數據來看,2017年有400餘傢A股公司實現上市,也就是加速“去庫存”,直接導致擬上市公司存量數據有較大幅度下降。與此同時。從證監會受理首發企業數量來看,與年初相比,減少的數量約為200餘傢。

顯然,在擬上市公司存量數據下降的同時,也有新增公司申報,隻是申報數量比不上上市數量,其根本原因在於:監管部門通過加強新股發行制度改革,嚴把市場準入關,客觀上起到瞭“控增量”的效果。

從上面來開IPO的洪峰在逐漸消退,新股發行從體制和監管上將會由非常大的改變,但是新股發行不會停因為停發新股市場上這麼多的PE投資就無法退出來,這些都是利益共同體。

再看看最近可轉債發行情況:

如今可轉債大量發行的主要原因是 監管層對增發的高壓,然後是9月初,證監會對可轉債、可交換債發行方式進行瞭調整,將現行的資金申購改為信用申購讓打新債的熱情敢上瞭打新股。從下圖可以看出今年以來會有一大波可轉債發行

市場為什麼會出現這些變化,我們梳理股市各個利益主體本質的利益訴求:

一、國傢需要股市持續發揮融資功能,服務實體經濟。至於是IPO,還是再融資,本質上隻是交易成本不同罷瞭,這是最重要的利益訴求。退一萬步說,現有各行各業最主要的大型企業都已經上市,哪一種選擇,以及按照什麼比例,其實都可以接受。

二、市場要維持財富二次分配的公平。在過去中小創定增大牛市裡,勾兌利益的現象太多太久,已經超出瞭市場公平的限度和承受能力,所以,擴大發審委,以IPO為主,取代以再融資為主就成瞭今天一級市場的風景,現在還需要觀察的是,退市機制沒有嚴格執行,導致流動性不斷被攤薄,二級市場的流動性隻能被動的向極少數龍頭股集中

三、未來的演化。如果按照現有的IPO速度,現有市盈率為負的兩百多傢,ST*的不到100傢,即使嚴格執行退市制度,或許每年退市的上市公司仍然不足新增的零頭。更何況,退市涉及的利益損失更大,最後可能采取的方式更為緩和,那麼市場流動性分佈不均衡的現象,就會成為一個比較長的過程,這也是吸取瞭15,16年大起大落教訓之後,嚴防系統性風險的政策取向。

而可轉換債券的轉股和兌付壓力也對公司的經營管理者形成約束,迫使他們謹慎決策、努力提高經營業績,這些特點決定瞭上市公司的經營態度,起到規范市場,以及對投資者負責人的作用。所以通過政策的調整減少定向增發避免定增中勾兌利益的現象,通過發債來要求上市公司對融資負責,對投資者負責。

既然講到瞭這裡我們也順便說一下當前的行情,通過上面對IPO和可轉債發行的分析我們選擇以下策略:

策略選擇。目前二級市場的策略,就隻能是以藍籌股,甚至是藍籌股中的龍頭股長期配置為主瞭,股市暴跌不能發揮融資功能,股市暴漲不利於金融去杠桿和引導資金脫虛向實,所以市場就變成瞭今年這個樣子,這就是現實,這就是價值股崛起成長股沒落,流動性折價和溢價互相轉換的周期,已經持續瞭一年。

那麼需要註意哪些事項呢?

一、不要輕易判斷藍籌股見頂,漲多瞭的股票不買就是瞭。

二、不要輕易判斷小票見底,跌多瞭的股票也不要輕易抄底。

三、流動性整體越弱,分佈就越不均衡,隻有龍頭股,而且是主要的龍頭股才是安全的。

技術上分析:

如果指數下周不再跌破3328一線(如下圖),並且周一縮量上漲收出大陽線,則應當:

A、增加倉位到6-8成,操作上由保守轉向進攻,並考慮弱勢票是否要果斷調倉到強勢個股當中。

B、指數走強,券商先行,第一時間需要做的就是買入券商龍頭,比如中信證券。當然,指數沒有突破前,短線先不要介入券商。

C、加倉超跌周期標的個股,今年上漲的主邏輯是漲價後的【價值修復】,供給側改革剛剛見效,預計未來幾年周期品種價格都會處於高位運行,因此周期類公司未來幾年估值都會處於較低位置,因此周期股是完全與目前市場的主邏輯【價值投資】相符,因此需重點關註周期股的超跌反彈機會,比如鋼鐵、煤炭、有色、化工等。



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